梧桐邦：第一季度铁矿石走俏

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　春节后至今，黑色产业链呈现了大幅上涨走势，铁矿石更是其中的领涨种类。一方面是供应端的时节性收缩，到港量持续低位。另一方面是需求端的阶段性复苏，钢厂在阅历了2015年9月以来长时间的减产周期后，春节后在需求复苏、利润好转的状况下，开端了集中复产。但是阅历了上周的猛烈动摇之后，本周铁矿石进入高位整理格局。
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2 i0 f  k! U, j  u, ?( v  _  {　　现货市场根本面照旧平稳

2 }7 g' }5 T! c9 E4 j' f　　陕西有色金属交易中心综合来看，目前现货根本面总体照旧平稳。现货价钱在阅历了暴跌之后开端稳步回落。但钢厂复产的增加保证了刚需的存在，在暴跌时暂停采购的钢厂，周一在价钱回落时，询盘量明显增加。因而，现货价钱近期将坚持平稳态势。
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4 s; H6 ]9 ?9 o7 u9 @; V& ?7 f　　我们对1605合约单边走势维持高位整理观念。主要逻辑在于，现货价钱估计维持高位整理，大涨和大跌的动力目前都没有看到。而期货价钱在周一创出新高后疾速跳水，上方压力凸显。同时，1605合约期价的贴水幅度曾经明显收窄，截至周一，1605合约期价相比普氏指数贴水28元/吨，相比日照港PB粉现货贴水54元/吨，这个程度曾经是近期较低的贴水幅度，加上目前处于3月中旬，间隔1605合约交割还有两个月的时间，期现价差对行情的支撑依然较弱，供需面依然是行情的主导要素。在现货价钱高位整理的状况下，估计近期1605合约运转区间在406—430元/吨。

　　月间价差方面，1605与1609合约价差近期不断在45点以上。我们以为，这个价差程度在距交割月还有两个月的状况下，无论是相比历史区间，还是1605与1609合约之间的理论持仓本钱，都处于偏高程度。同时，5月相对普氏以及现货也处于低贴水区间。能够思索在45点以上停止1605与1609合约价差的反套操作。
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　　种类间对冲方面，我们以为，买铁矿石抛螺纹钢照旧能够持有，依据目前的钢厂盈利状况，根本面逻辑仍然成立。平仓信号方面，倡议关注以下几点，一是高炉开工率坚持平稳不再增加，二是现货炼钢利润下跌至0到亏损200元/吨区间。