开山股份 掌握核心技术，产品线不断延伸

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开山股份是国内领先的压缩机制造商，其主导产品螺杆式空气压缩机广泛应用于机械、化工、矿山、冶金等领域，并充分受益于节能减排趋势：
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( L7 E. \$ {% e2 `0 p. R　　拥有核心技术：通过与西安交大合作、引进汤炎博士团队，公司实现了螺杆主机的自制和优化。特别是汤炎博士的加盟，使公司掌握了一流的核心技术，大幅提高了螺杆式空气压缩机等产品的能效值。
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　　产品不断延伸：公司拥有螺杆型线设计的核心能力，因此产品正延伸到冷媒压缩机、气体压缩机（不同介质），以及螺杆膨胀机、螺杆鼓风机、螺杆真空泵（非压缩机）等。其中，螺杆冷媒压缩机主要应用于商用中央空调领域，市场容量可观，公司已实现小批量试销；而螺杆膨胀机在品位偏低、中小规模的余热回收领域具有独特优势，其推广潜力巨大。

2 c$ S: L  q' P　　2011 年下半年以来，由于相关行业投资增速有所下滑，空压机的需求有所回落。考虑到目前政府加快在建项目进度和新项目审批，以确保稳增长实现，而未来随着经济企稳、企业效益改善，空压机的需求也将回暖。今年公司一方面依靠螺杆式空压机综合竞争力继续扩大市场份额，同时冷媒压缩机、真空泵等新产品初步推广，螺杆膨胀机、气体压缩机等加快研发试验，为持续增长奠定良好基础。

　　投资建议
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! Q4 E/ a1 M7 g- a$ k- Z　　我们预测公司 2012-2014年销售收入分别为 2,346百万元、2,959百万元和3,712百万元，净利润分别为 395百万元、519百万元和 667百万元，对应的 EPS分别为 2.762元、3.632元和 4.663元。

4 X. S- ?1 \7 w0 y8 M- ?( C/ P　　公司作为掌握螺杆主机核心技术的企业，并积极进行业务拓展，结合业绩增长水平，给予目标价为 69.05元（相当于 2012年 25倍 PE），首次覆盖给予“增持”的投资评级。

. S" B6 g/ Q( c6 h　　风险提示
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+ S7 N7 |2 K! M　　机械、矿山、冶金等行业投资下滑导致空压机需求低于预期的风险。
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5 h$ u- {  x+ j6 [, \9 j( G　　新产品的推广进度及以及它们对公司的业绩贡献具有不确定性。

xiaoyue888

洛轴怎么样，开山用的洛轴大家好像不看好啊